USD TIẾP TỤC MẠNH LÊN SAU CÚ SỐC Ở THỤY SĨ?

Sau khi Thụy Sĩ gây sốc thị trường bằng hành động dỡ bỏ mức trần tỉ giá, các nhà đầu tư bắt đầu đặt ra câu hỏi: liệu còn có chính sách gây bất ngờ tương tự nào đang ẩn dưới đồng đô la Mỹ?

Samson Capital Advisors LLC cho rằng động thái của Thụy Sĩ, khiến đồng franc tăng 41 % so với đồng euro trong tuần vừa qua, là “một lời nhắc nhở tốt” về nguy cơ rủi ro khi chạy theo số đông, cũng giống như trường hợp các nhà đầu cơ đặt cược vào khả năng đô la sẽ tiếp tục tăng. State Street Global Advisors Inc. đưa ra cảnh báo rằng một cú sốc từ Cục Dự trữ Liên bang, chẳng hạn như Fed sẽ tăng lãi suất chậm hơn so với mong đợi của các nhà đầu tư, có thể khiến đồng bạc xanh đi chệch quỹ đạo sau khi đã tiến đến mức cao nhất trong một thập kỷ.

“Mọi người phải đánh giá lại các giao dịch của họ,” Jonathan Lewis, giám đốc đầu tư của công ty Samson, có trụ sở tại New York, sở hữu khối tài sản trị giá 7,4 tỉ đô la Mỹ, cho biết qua điện thoại vào ngày 16 tháng 1. Trong trường hợp của Thụy Sĩ, “mọi người đã cá cược hàng tỷ đô la vào lòng tốt của người lạ, những người mà họ không bao giờ gặp mặt hay biết tên. ”

Chỉ số Bloomberg Dollar Spot Index – theo dõi đồng tiền Mỹ so với đồng euro, yen và 8 đồng tiền khác- đã tăng 7 tháng liên tiếp trước giả định FED sẽ nâng lãi suất cơ bản từ mức 0 lên 0,25 % trong tháng tới. Đồng thời, các nhà giao dịch cũng kì vọng châu Âu và Nhật Bản sẽ phá giá đồng tiền của mình bằng việc bơm thêm tiền mặt ra thị trường.

Cho tới bây giờ, chỉ khi bị sốc bởi quyết định của Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ, một số nhà đầu tư mới đặt câu hỏi: Điều gì sẽ xảy ra nếu chúng ta sai?

Kỳ vọng lãi suất

Một suy thoái nhỏ trong nền kinh tế Mỹ, “đủ để khiến mọi người cho rằng có lẽ lãi suất sẽ không tăng cao hơn, Fed đang tiếp tục- và điều này có thể khiến đồng đô la không thể giữ vững đà tăng thêm nữa,” Greg Peters, nhân viên đầu tư cao cấp tại bộ phận thu nhập cố định của Prudential Financial Inc ở Newark, New Jerse cho biết qua điện thoại vào ngày 15 tháng 1. Bộ phận này giám sát 534 tỉ đô la trái phiếu.

Theo số liệu mới nhất từ Ủy ban giao dịch hàng hóa tương lai tại Washington, các quỹ đầu tư và các nhà đầu cơ lớn khác đã đẩy lượng đặt cược ròng đồng USD mạnh lên so với 8 đồng tiền chủ chốt lên mức kỷ lục 448.675 hợp đồng trong tuần kết thúc vào ngày 13 tháng 1.

Dự báo lãi

Dự báo từ các cuộc khảo sát của Bloomberg vẫn cho thấy đồng tiền của Mỹ tăng so với 22 trong số 31 đồng tiền được giao dịch thường xuyên nhất vào cuối năm nay. Trong năm 2014, đồng bạc xanh đã tăng so với tất cả 31 đồng tiền chủ chốt.

Chỉ số đồng đô la của Bloomberg đã tăng lên mức 1.147,54 vào ngày 8 tháng 1, mức đóng cửa cao nhất kể từ khi chỉ số này bắt đầu tăng vào cuối năm 2004. Mặc dù vậy, trọng số thương mại của đồng bạc xanh so với các đồng tiền của các đối tác thương mại lớn của Mỹ vẫn nhỏ hơn năm 2009 cho thấy khả năng USD sẽ tiếp tục tăng.

Điều này đã thuyết phục các nhà đầu tư tin vào việc đồng đô la có thể sẽ mạnh hơn nữa, và một số người cho rằng, suy đoán này cũng dễ khiến họ dễ bị tổn thương bởi các ý tưởng bất chợt của các nhà hoạch định chính sách.

“Nếu Fed ít thắt chặt tiền tệ hơn, hoặc Ngân hàng Trung ương châu Âu ít nới lỏng tiền tệ hơn dự kiến, hai cơ quan này có thể cấu kết lại để” làm tổn thương đồng USD so với đồng euro”, Collin Crownover, người đứng đầu việc quản lý tiền tệ tại State Street, có trụ sở tại London, giám sát khoảng 2,4 nghìn tỷ đô la, cho biết qua điện thoại vào ngày 16 tháng 1.

Cùng ngày, đồng euro xuống mức thấp 11 năm 1,1460 $ trong bối cảnh xuất hiện dự đoán rằng ECB đang chuẩn bị công bố chương trình mua trái phiếu chính phủ. Đồng tiền chung châu Âu giao dịch ở mức 1,1571 $ vào lúc 10:31 sáng ở London, sau khi giảm 4 % kể từ đầu năm nay.

Fed kêu gọi sự “kiên nhẫn”

Đã có những dấu hiệu ngân hàng trung ương Mỹ rút lại việc tăng lãi suất vào khoảng giữa năm.

Tại cuộc họp tháng 12, các quan chức Fed kêu gọi “sự kiên nhẫn” trong chính sách tiền tệ, ghi nhận những rủi ro mà nền kinh tế phải đối mặt từ việc giá dầu giảm và tăng trưởng ở nước ngoài yếu. Hợp đồng tương lai hiện nay cho thấy 50 % khả năng Mỹ sẽ tăng lãi suất lên 0,5 % hoặc cao hơn trước tháng 10. Vào cuối năm ngoái, các nhà giao dịch đã đặt cược rằng lãi suất sẽ tăng vào tháng 9.

Dữ liệu CFTC cho thấy các nhà đầu cơ đẩy mạnh giao dịch khi đồng franc suy yếu ở mức cao nhất trong 1,5 năm so với đồng USD trong tháng này, mức cao này đã bị phá vỡ bởi một cú nhảy 21% lên mức cao hơn 3 năm vào ngày 15 tháng 1. Cũng trong ngày 15, franc đã tăng tới 23 % so với đồng euro- mức tăng chưa từng có sau khi Thụy Sĩ bãi bỏ mức trần tỉ giá đã được duy trì từ năm 2011.

Thông báo của Thụy Sĩ là bất ngờ hơn cả bởi vì 2 ngày trước đó, Phó Chủ tịch SNB Jean-Pierre Danthine đã tái khẳng định rằng tỷ giá tiền tệ là “trụ cột trong chính sách tiền tệ của chúng tôi.” Việc chủ tịch ngân hàng trung ương Thomas Jordan luôn khăng khăng rằng hành động gây ngạc nhiên này là cần thiết đã gieo thêm nghi ngờ vào tâm trí các nhà đầu tư.

“Mặc dù kỳ vọng về việc Fed tăng lãi suất tiếp tục thay đổi thị trường, thị trường ngoại hối có lẽ sẽ không thực sự tập trung vào điều đó,” Derek Halpenny, người đứng đầu các nghiên cứu thị trường châu Âu tại Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ, có trụ sở tại London cho biết qua điện thoại ngày 15 tháng 1. “Đó có thể là chất xúc tác cho nhu cầu đô la đang sắp đến kì lụi tàn.”