CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CỦA NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG CHÂU ÂU

Các điểm chính của cuộc họp báo:

• Tiền mua trái phiếu chính phủ là 60 tỷ EUR một tháng, nhiều hơn so với dự kiến 50 tỷ EUR
• •Kéo dài ít nhất là cho đến tháng 9 năm 2016 hoặc cho đến khi lạm phát trở lại với mục tiêu của họ - nói cách khác, họ sẽ mở rộng chúng nếu cần thiết. Điều này là rất, rất quan trọng - nó có nghĩa là chương trình không chỉ lớn hơn dự kiến mà cũng là kết thúc mở.
• Trái phiếu được mua bao gồm trái phiếu Chính phủ, các cơ quan và các tổ chức châu Âu như EIB, EBRD, vv Không có đề cập đến trái phiếu doanh nghiệp.
• Số lượng trái phiếu của mỗi nước được mua sẽ được dựa trên các "ECB capital key" như mong đợi.
• Các trái phiếu sẽ được mua bởi các ngân hàng trung ương quốc gia (NCBs), không phải là khu vực châu Âu. Bất kỳ tổn thất về trái phiếu cơ quan châu Âu sẽ được chia sẻ giữa tất cả các nước, nhưng thiệt hại về bất kỳ trái phiếu quốc gia sẽ do chỉ bởi ngân hàng trung ương của quốc gia đó. Điều này là “non-mutualisation - Không tập trung” rủi ro và là một dấu hiệu của ít niềm tin vào một phần của các nước Bắc. (đó là những gì "thực hiện phân cấp để huy động các nguồn lực của mình" và "không có chủ đề để chia sẻ mất mát" có nghĩa). Đây là lý do tại sao EUR/USD bất ngờ tăng cao hơn - thiếu niềm tin vào một phần của ECB
• 2 lý do đưa ra để bắt đầu chương trình: 1) lạm phát là yếu hơn so với dự kiến, và 2) trong khi TLTROs và mua hàng của ABS đã giúp các thị trường tài chính, họ không phải là rất lớn (kết quả định lượng) và do đó, đã không tăng bảng cân đối của ECB nhiều như họ muốn.
• Không có thêm hy vọng cho cắt giảm lãi suất ("lãi suất ECB chủ lực có giới hạn thấp hơn của họ")
• Kết luận: Điều này là EUR-Âm. Tôi nghĩ rằng "non-mutualisation - Không tập trung" chỉ là hình thức, khi mà không có khả năng điều khiển đồng tiền họ không thể cô lập một ngân hàng trung ương quốc gia với phần còn lại của hệ thống. Điều quan trọng là điều này là lớn hơn và dài hơn so với dự kiến - thực sự, kết thúc mở - và như vậy là EUR âm.

Nguyễn Va tổng hợp.